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1月23日，天山生物取得中国证监会下发的重组批复，有效期为12个月。4月份，大象广告过户完成；5月份，天山生物向陈德宏等大象广告原股东发行股份，股份对价支付完成。至此，天山生物重组事项只剩下募集配套资金。事实上，这次并购的“后遗症”很快就出现了。2018年8月，上市公司发布公告称，陈德宏持有的部分股份被司法冻结，而陈德宏回函表示，重组交易的现金对价未能支付导致短期资金周转紧张，个人借款5000万元未能到期清偿。

资料来源：Wind，华泰证券信息的快速传播，影响了股民的情绪和投资行为。具体解释一下：1、相比于传统媒体，熟人社交（比如微信投资群、朋友圈）所传播的信息能够有效地被接受，具有更高的可信度。2、看到别人在股市赚钱后，自身感到的是损失，于是倾向于冒更大的风险，以弥补前期没有抓住机会而带来的损失。

责任编辑：吴金明天山生物“蛇吞象”并购后遗症：6亿元配套融资前景难测来源：每日经济新闻每经记者 张明双实习编辑 魏官红短短十余天时间，天山生物（300313，SZ）以23.7亿元价格收购的大象广告陷入了诸多麻烦。12月25日，天山生物发布的公告显示，大象广告涉及多起诉讼未及时披露，原实际控制人存在资金挪用、违规担保等违法违规情况，部分银行账户被冻结。

民生银行研究院研究员孙莹指出，相较于其他一级资本补充形式，永续债发行相对容易，可以为银行补充一级资本带来更为方便且成本相对可控的新途径。同时，永续债由于期限较长，可以解决银行长期资金来源问题，促使银行业务和资产规模有序扩张。责任编辑：杨希 1904183207

目前，外资对中国同业存单、政策性金融债（国开债）的持有量维持在较高水平，但鉴于评级体系不同和透明度问题，外资对中国信用债的布局较少，目前对债券ETF的需求也主要在国债和政策性金融债。截至10月末，中债登为境外机构托管债券面额达18061.30亿元，同比增19.82%，已连续11个月增长。“债市流动性欠佳是外资的一大担忧，但债券通的开通吸引众多外资布局中国债市，随着参与者越多，流动性也会不断提升，加之中国债市的收益率较为诱人，且与海外市场的关联性低，有助于外资提升投资组合的多元性。”司马非称。

中金公司分析师姬江帆等人在报告中指出，18年在中国的信用债市场历史上是一个明显的信用风险高发时期，但与以往几轮信用违约爆发不同，本轮违约与经济和行业景气度下行关系不大，主要由于“金融去杠杆”背景下的信用收缩引发。 在筹资收紧的环境下，内部现金流不佳或波动大的行业或企业更容易出现信用风险。