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开放的金融市场更有利于主动防控系统性金融风险和促进行业良性发展。日前，国务院发布的《关于进一步做好利用外资工作的意见》取消了我国金融机构外资持股比例不超过51%的限制。我国金融机构即将迎来与外资金融机构的同台竞争。张涛坦言，外资金融机构的进入在短期内的强烈冲击不可避免，以中国香港为例，1997年至1998年亚洲金融风暴后，欧美券商纷纷大举抢滩，发展迅猛，鼎盛时在中国香港IPO市场占有率高达85%，二级市场占有率也超过70%。

2． 存量市场的份额替代：国产替代当前主要集中于高频覆铜板、光模块（400G）、逻辑IC、模拟IC等。以终端设备当中的射频前端（RFFE） 为例，主要可细分为5大器件，从营收占比角度来看，其中滤波器（Filter）占约50%、功率放大器（PA）约占30%、射频开关（Switch）和低噪放大器（LNA）约占10%、双工器（Duplexer和Diplexer）和其他约占10%。5G新增频段使得BAW将成为5G滤波器应用主流，当前国内厂商在BAW的国产替代仍有较远距离、布局高端应用PA的厂商数量有限，但射频开关、LNA等产品的生产已有相对成熟的公司，过去在国内市场的份额较低，但随着全球科技竞争环境的变化，当前国内终端厂商对于供应链的安全性和稳定性提出更高要求，该类公司在国内市场的份额将相应上行。而除了关注当前已正在逐步替代的领域之外，未来在合作方的帮助之下，向产业链上游延伸和核心领域突破的国产替代进程，以及由此带来的成长空间，也是关注的要点。由于市场空间的确定性相对较高，国产替代进程中，已突破的领域关注放量，相关进阶领域关注研发突破和产品测试进程。当前可关注的国产替代进程有：通信设备端的光模块、滤波器、PCB PTFE材料、高频/高速覆铜板；终端应用设备上的射频开关、LNA等。

到了2017年，已经很少能在各种渠道看到映客的广告，一年里最大的声响可能就是投入了2亿筹备“樱花女神”“映客先生”两个年度活动。“除了两个大型活动外，基本上没做大规模推广，这两个活动的成本还基本上都通过打赏收了回来。”有员工透露。在收缩市场推广的同时，映客也在2017年悄然启动了资本上的运作。借壳宣亚国际失败后，最终选择了独立上市。

张凯磊认为，AI赋能老师会带来效率的提升，用技术帮助老师更好地备课、分析了解学生，再通过老师去更好地输出知识，辅导学生学习，未来整个上课环节将依赖于系统的指导，而不是凭借主观经验。新京报记者 唐亚华责任编辑：张申作者：郝昕瑶金融委再发一则一句话“官宣”，引发市场热议。

据华泰联合证券资本市场部负责人陈石介绍，海外新股配售佣金费率一般在1%左右的水平，目前确定的0.08%-0.5%的佣金标准相对较低。这与中国整个定价配售制度以及投资者的特点、资金来源是相关的。在A股IPO网下发行实行比例配售制度的情况下，网下投资者获配股票数量较少，配售佣金不宜过高。对华泰联合来说，意味着将有327.35万元战略配售佣金。

2四、成长板块的投资逻辑进化4.1 成长板块的比较优势？——从最制约到最受益资产端，中国经济增长从初始的资本积累和投资拉动逐步切换向生产率提高的拉动，获得高收益的生产要素发生转变，企业自主研发创新的动力增强。初步工业化完成后，投资拉动的效用减弱，经济进入“新常态”，增长周期波动收敛，构筑适宜长周期科创研发的环境和长期投资的环境。此外，知识产权的保护将增强，科创板设立拓宽科技成长类公司上市融资的渠道，优质供给增加。资金端，金融供给侧改革加速推动风险定价体系完善，堵偏门开正门，驱使资金流动性高效率领域，完善融资结构、降低融资成本。同时，A股进化，机构投资人占比增加，依靠信息不对称性套利的机会减少，投资从赚股价波动的钱逐步转变为赚公司成长的钱。以上资产端和资金端的变化，均指向具备长期成长性的优质资产将获得溢价。风险定价体系完善、股权融资供给增加，企业生命周期全覆盖，成长类企业高风险的融资需求相应满足。主要生产要素切换、经济周期波动收敛，企业研发动能增强。金融供给侧改革加速A股进化的2.0时代，长期角度来看当前环境中融资环节相对缺失最多的科技成长板块将在此过程中最为受益。