cn1.91short

□ 股票发行体制改革的实践表明，资本市场的制度安排应该逐步从“政府主导型”向“市场主导型”方向转变，增强市场约束机制，提高市场运作的透明度，将定价过程更多地交由市场参与主体决定。这不仅能够增强定价的准确性，使市场的发展得以顺利推进，也使市场参与主体在获得各自利益的同时承担相应的责任和风险。

此次“塑化剂风波”对西凤酒IPO会造成多大影响还是未知数。不过，西凤酒需要面对的问题，不止于此。据中原基金执行合伙人、白酒行业专家晋育锋对界面新闻记者表示，西凤酒的商业模式存在系统性风险。作为中国白酒行业中唯一一家靠买断产品运营商的成功、反向拉动酒厂高增长的企业，“在过去10年中，西凤曾数次更换自营核心品牌，但由于自身营销力和品牌力发育不足，始终未能在市场上有所突破。这也导致西凤酒依赖买断产品运营商的模式并未从根本上扭转。而从长远发展角度看，一旦这几家买断运营商不与西凤合作，如何保证营收、利润的持续增长就是个大问题。这个问题不解决，模式风险就始终存在。”

据悉，王勇在衍生产品、金融工程、风险管理等领域有很深的造诣，著有《金融风险管理》等专著，以及翻译了《期权、期货及其他衍生产品》、《风险管理与金融机构》、《期权与期货市场基本原理》等多部知名金融著作。同时担任约克大学客座教授、中国人民大学博士生导师。2014年被授予上海市千人计划特聘专家，2015年被授予国家千人计划特聘专家，同时还任中国证券业协会财务会计与风险控制专业委员会副主任委员。

有人借鉴棉花等商品交割的不合格贴水制度，认为可以对不同质量容许度的苹果实施交割贴水。但棉花是工业品，不同质量当然可以有不同的用途。而苹果是鲜食品，质量容许度不同，市场销售环境将完全不同。不同贸易商有不同的销售渠道，谁愿意接一些不符合销售渠道预期的货物呢？综合来看，当前的苹果交割标准采纳的是国标一等品，完全符合产业发展方向。只不过贸易商还没有养成严格按照国标要求进行挑选和贸易的习惯。严格的标准，有利于贸易商养成良好的习惯。如果放宽标准，则不利于苹果期货和产业的发展。从1805合约的交割品看，真正符合交割标准的苹果，就是好苹果，是深受市场欢迎。烟台冠果在短短两三周时间内，就在微店上销售了7吨货物。这是一个好的开始。我们期待着交割标准的持续、稳定，能有更多符合交割标准的苹果销售给消费者。

双层股权架构是红筹企业与境内企业在公司治理层面的一项主要差异。在规范投票权差异方面，实施办法设置了四个方面的规定：要求特别投票权股东遵守一定限制，规定了特别投票权股份转化为普通投票权股份的情形，规定了实行一股一票的特定情形，规定了特别投票权行使的禁止性要求。

股权分置改革的顺利推进使国有股、法人股、流通股利益分置、价格分置的问题不复存在，各类股东具有一样的上市流通权和相同的股价收益权，各类股票按统一市场机制定价，二级市场价格开始真实反应上市公司价值，并成为各类股东共同的利益基础。因此，股权分置改革为中国资本市场优化资源配置奠定了市场化基础，使中国资本市场从市场基础制度层面与国际市场不再有本质的差别。